靠卖萌起家的零售“网红”三只松鼠,距离挂牌上市还有“一步之遥”。

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6月12日,原本是三只松鼠深交所挂牌交易的日子。然而来自挖贝网的最新报道称,三只松鼠IPO进程再次推迟。原定于今年6月11日举行网上路演,6月12日进行申购的三只松鼠,网上路演时间重新定在7月2日,网上、网下申购时间定在7月3日。

5月16日,高端休息零食品牌三只松鼠股份有限公司将接受IPO的上市审核。而这,是三只松鼠自2017年以来第三次IPO。

此前,“签字律师辞职”、“自媒体勒索”等奇葩遭遇,让三只松鼠在上市跑道里颇为尴尬——三次IPO遭遇两次中止审查。而食品质量问题频频被曝光,也曾是三只松鼠上市路上的绊脚石。坎坷上市路

财云工作室注意到,从2017年3月三只松鼠首次提交IPO开始,关于食品安全、融资等问题就一直不断,近期推出的新品饮料更是“出师不利”。业内认为,三只松鼠此次能否成功上市,仍是未知数。

三只松鼠的上市路可谓一波三折。

一波三折的上市路

2015年底,三只松鼠在安徽证监局披露了上市辅导进程。筹备了一年多后,三只松鼠向证监会递交了招股说明书,正式向资本市场进军。

源自行业竞争激烈

2017年10月20日,三只松鼠因“招股书签字律师辞职”而主动申请“中止审查”。10天后,三只松鼠更新招股说明书,同时申请IPO恢复到正常审核,并定于同年12月13日首发上会。

成立于2012年的三只松鼠,于2017年3月29日,三只松鼠向证监会递交招股说明书,正式向资本市场进军。但就在2017年10月,三只松鼠因“签字律师辞职”而“中止审查”。10天后的2017年10月31日,三只松鼠更新了招股说明书,其IPO申请恢复到正常审核。同年12月8日,证监会宣布三只松鼠将于当周首发上会。不过,2017年12月12日晚间,证监会发审委发布第72次会议发布补充公告,三只松鼠首发事宜“尚有相关事项需要进一步核查”,决定取消对其发行申报文件的审核。

然而,2017年12月12日晚间,三只松鼠的上市计划又被按下了暂停键。证监会发审委发布第72次会议发布补充公告称,三只松鼠首发事宜“尚有相关事项需要进一步核查”,决定取消对其发行申报文件的审核。

直到2018年6月25日,三只松鼠第三次进入IPO排队阶段,审核状态为“预先披露更新”。

这里的“相关事宜”耐人寻味。据《证券时报》当时的报道称,三只松鼠在12月初收到匿名邮件,称是有自媒体团队要求三只松鼠出资500万元与之“合作”,否则将对外公开“相关负面信息”。三只松鼠方面拒绝了其“敲诈性”的要求,选择通过法律维权,IPO审核就此搁置。

两年内三次IPO,这在国内企业中也实属少见。

2018年6月25日,三只松鼠第三次进入IPO排队阶段,审核状态为“预先披露更新”。

总结三只松鼠的发展,从开始的一鸣惊人到后来的问题频出,三只松鼠的发展在逐渐放缓。这其中,融资的停滞和扩张带来的高额成本支出,成了三只松鼠的最大问题。

2019年5月16日,中国证监会官网发布消息称,总部位于安徽省芜湖市的三只松鼠股份有限公司IPO申请获得发审会审核通过,三只松鼠由此成为2019年安徽首家过会的拟上市公司。

财云工作室查阅资料显示,2012年至2015年的三年间,三只松鼠共经历了4轮融资,吸引近4.62亿元投资。但从2015年至今的5年时间中,三只松鼠并未公布任何融资消息。

两年内三次IPO,三只松鼠终于离自己的上市梦又近了一步。“网红逆袭”

对于上市,业内人士分析认为,作为线上坚果起家的三只松鼠,主要以互联网销售为主要渠道,公司维持日常运营所需的固定资产规模相对较小,毛利率也相对较低。但是,其在线下品牌扩张和线上推广上的投入却不低,这直接造成了三只松鼠的低利润、高成本。因此,三只松鼠亟需对接资本市场,来面临目前高端零食行业的激烈竞争。

2012年6月19日,5个怀揣一腔热血的年轻人,正式上线了三只松鼠天猫旗舰店,并喊出了为“服务全球绝大多数的大众家庭”的终极目标。

代工模式难把控

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质量问题频出成绊脚石

超乎人们意料的是,就是这几个毫不起眼的年轻人,用了不到六年时间,就缔造出一个年销售额超50亿元的坚果帝国。

在电商专家、上海万擎商务咨询有限公司CEO鲁振旺看来,坚果这个行业实际上不是盈利能力很强的行业,但是资本对它投资最终要变现的,所以要么并购,要么上市,才能获得更稳定的融资渠道。而三只松鼠上市之路之所以一波三折,主要还是此前上市期间有食品安全问题爆发、盈利能力不稳定,对电商平台依赖性过重等原因,成了拦路虎。

2018年“双11”,三只松鼠曾创造了让业内惊羡的“神绩”——9分26秒1个亿人民币、一天6.82亿元的销售额。三只松鼠打破了自己此前创造的最佳销售记录,成为“天猫双11半小时成交额破亿”30个品牌中唯一的零食品牌。

自2017年以来,三只松鼠曾屡次被曝光存在食品安全问题,并收到了来自相关部门的处罚。2017年8月15日,正处在上市关键期的三只松鼠更因食安问题被原国家食药监总局通报,其1批次开心果霉菌超出国家标准1.8倍。

三只松鼠对坚果销售额充满信心,其官网有如此描述:“如今,在以天猫为首的渠道销售中,三只松鼠已连续7年位列天猫食品类目销售第一,服务全球一亿主人群体。”

财云工作室在新浪旗下的消费者服务平台——黑猫投诉平台上看到,截至4月11日,关于三只松鼠的各种质量投诉已经高达70件。其中涉及的质量问题包括“三只松鼠的干果发生霉变”、“一些干果里竟然出现玻璃渣子、石子、塑料等异物”以及“售后服务的不作为”。

互联网坚果类跑道里,“三只松鼠”迅速蹿红,演绎了一出“网红逆袭”大戏。三只松鼠把坚果卖出了160亿元,顺利吸引IDG、今日、峰瑞等知名风投机构的关注。有资料显示,2012年至2015年的三年间,三只松鼠经历4轮融资获得近4.62亿元的投资。

3月9日,有消费者投诉称,自己和女朋友在安徽芜湖的一家超市内买了一包三只松鼠的巴旦木,在吃的过程中发现里面藏有虫子。其中,已经有部分巴旦木被虫子吃过。

彼时的三只松鼠,业绩看好、资本加持,可谓“深藏功与名”。隐患凸显

永利皇宫官网,不止如此,还有网友反映在三只松鼠的兰花豆里吃出虫子,芒果干吃出蟑螂等情况。记者在微博上更发现有网友晒出的带有头发的橘子干。

资本盛宴之后,隐患开始显现。

此次被投诉食品安全问题,又出现在三只松鼠上市期间,不免让人担心三只松鼠的上市路。

自2017年以来,三只松鼠被多次曝光存在食品安全问题,还收到过相关部门的处罚。2017年8月15日,原国家食药监总局通报三只松鼠1批次开心果霉菌超出国家标准1.8倍,此时三只松鼠正处在上市关键期。

根据三只松鼠在2017年递交的招股书显示,三只松鼠采用的是工厂代工的生产模式。即:自己不生产一颗坚果,都是委托众多的供应商企业“代工”,然后成品运输到三只松鼠的工厂,三只松鼠负责包装和销售。这就造成了三只松鼠对于产品的质量和标准化程度很难进行监督和把控。

另一方面,关于三只松鼠各种质量问题的消费者投诉也颇多,譬如“三只松鼠的干果发生霉变”“一些干果里竟然出现玻璃渣子、石子、塑料等异物”以及“售后服务的不作为”等等。据媒体报道,有网友反映在三只松鼠的兰花豆里吃出虫子,芒果干吃出蟑螂等情况,还有网友在微博晒出带有头发的橘子干。

然而,这些代工企业中不乏曾经因为产品质量问题被处罚的企业。例如三只松鼠主要的供应商之一的杭州鸿远食品有限公司就曾经在2018年12月10日,因为生产、销售不合格的松子,被杭州市萧山区市场监督管理局罚款5万元。根据天眼查显示,该企业被工商处罚多达7次,包括生产假冒伪劣食品、水污染事故等,以及提供不真实统计数据,涉嫌信用问题。除了杭州鸿远食品有限公司,三只松鼠的其他几家供应商企业也存在不同程度的质量问题,被罚款或者投诉。

据三只松鼠2017年递交的招股书显示,三只松鼠采用的是工厂代工的生产模式。即:自己不生产一颗坚果,都是委托众多的供应商企业“代工”,然后成品运输到三只松鼠的工厂,三只松鼠负责包装和销售。这就造成了三只松鼠对于产品的质量和标准化程度很难进行监督和把控。

经济学家宋清辉认为,任何采购、加工、配送等环节出现问题,都会抹黑企业长期建立起的品牌形象,三只松鼠屡屡曝出的食品安全问题,是三只松鼠IPO路上的一大隐忧。稍有不慎,就可能遭到投资者“用脚投票”,投资者也会看到这些不利因素。

经济学家宋清辉曾指出,三只松鼠屡屡曝出的食品安全问题,是三只松鼠IPO路上的一大隐忧。稍有不慎,就可能遭到投资者“用脚投票”,投资者也会看到这些不利因素。

新品上市受冷遇

而在融资方面,业内人士指出,从2015年至今,三只松鼠并未公布任何融资消息。

持续盈利能力被质疑

电商专家、上海万擎商务咨询有限公司CEO鲁振旺指出,三只松鼠上市之路之所以一波三折,主要还是此前上市期间有食品安全问题爆发、盈利能力不稳定,对电商平台依赖性过重等原因,成了拦路虎。

受核心产品坚果的毛利率地域行业水平影响,三只松鼠似乎想通过跨界的新品,增加盈利。今年1月,三只松鼠推出了首款跨界坚果饮料「第二大脑」,该新品在天猫上线首日便卖出7万瓶。但到了4月中旬,这款新品三个月的累计销量仅为30万瓶。也就是平均每天只卖了3千多瓶,这对于网络渠道坚果产品日销售近千万元的三只松鼠来说,实在是难以启齿。

记者此前致电三只松鼠总部,表达采访意向并发送采访提纲,对方回复相关部门会查看。记者发稿前尚未得到三只松鼠回复。

三只松鼠创始人章燎原曾说,“坚果行业仍然需要不断跨界创新。”因此,作为三只松鼠首次跨界饮料行业的产品,“第二大脑”可以说是带着创新的光环降生。

如今“逆袭”的三只松鼠即将触及“上市梦”,但隐患犹存,未来并不平坦。曾迅速蹿红的三只松鼠,还能继续保持这种“松鼠速度”吗?记者
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据介绍,这款饮料融合了由榛子、夏威夷果、巴旦木、开心果、腰果等6种坚果研磨而成的坚果酱,混合了进口乳粉,使其同时具有坚果植物蛋白和牛奶蛋白。还添加了MCT和膳食纤维,具有一定的消除疲劳的功能属性。搭配浓郁的咖啡风味,这款产品可以有效补充身体所需能量,解决当代年轻人“脑子不够用”等困境。

而目前在市面上,“六个核桃”、“露露”等都可以算是这款饮料的对标产品。而根据数据显示,六个核桃2018年的销售收入超过80亿元。

此时进入市场,并非明智的选择。财云工作室注意到,目前植物蛋白饮料已被露露、杏仁露、6个核桃等产品牢牢地占据了市场主要份额。而三只松鼠作为电商品牌,其销售渠道主要集中在线上。但是在饮料市场,面向的是传统的大众市场,渠道以传统的商超、夫妻店渠道为主,电商渠道几乎没有任何优势;营销传播也以传统的媒体为主,依靠高频次的广告传播来扩大影响。

因此在外界普遍看来,三只松鼠从坚果行业跨界到饮料行业,显然是进入了竞争白热化的红海市场,是不明智的选择。

“目前中国的饮料行业已经进入了同质化较为明显的阶段,在坚果饮料方面,与6个核桃等相比,三只松鼠的饮料可能没有那么高的消费者接受度及核心竞争力。”中国食品产业分析师朱丹蓬表示:“三只松鼠的坚果饮料目前并没有线下布局,与饮料的主流消费渠道和主流消费群体都不契合。此外,同类企业的跨界经营也没有太多成功的案例,因此三只松鼠布局饮料市场还是存在一定风险。”

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